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中信证券点评“汽车”:经销商:短期业绩有弹性长期价值被低估
发布日期:2021-10-11 20:46   来源:未知   阅读:

  每经AI快讯,中信证券10月11日发布研报点评“汽车”:经销商:短期业绩有弹性,长期价值被低估。

  主要内容包括:1)短期:21Q3芯片供给短缺带来新车业务利润弹性,经销商收益。 2)中期:豪车消费升级和电动化双线并行,创造效率的经销商还会留在智能电动的牌桌上。 3)中长期:预计中国二手车市场空间为4000万辆,对经销商的贡献或将不低于新车销售。

  投资策略:预计经销商短期受益于供给偏紧,利润具备弹性;中长期来看,消费升级和电动化是并行的趋势,且市场尚未对经销商的渠道价值和ROE变化趋势充分认知,预计创造效率的优质经销商有望在中长期持续扩大市场份额。除此之外,二手车业务未来发展空间大,预计将持续贡献增量收入。在经历了市场对于“共同富裕”误解带来的估值调整后,当前港股三家经销商的配置价值凸显,中升控股、美东汽车、永达汽车的估值分别为16/32/8倍2022年PE。我们持续看好三家龙头经销商的盈利提升能力,预计其渠道价值会在智能电动车时代得到重估。

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